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Aug 04, 2023

Plata, explicada

Por Rohan Reddy el 29 de junio de 2023 La plata a menudo pasa desapercibida por su homólogo metálico, el oro, pero la plata tiene propiedades únicas que la hacen atractiva como metal precioso e industrial.

Por Rohan Reddy el 29 de junio de 2023

La plata a menudo pasa desapercibida por su homólogo metálico, el oro, pero la plata tiene propiedades únicas que la hacen atractiva como metal precioso e industrial. El siguiente análisis busca arrojar luz adicional sobre la plata respondiendo cinco preguntas clave:

El mineral de plata se extrae mediante métodos subterráneos y a cielo abierto. El método a cielo abierto implica el uso de maquinaria pesada para extraer depósitos relativamente cerca de la superficie de la Tierra. En la minería subterránea, la excavación de pozos profundos en el suelo permite la extracción del mineral. Una vez completada la extracción, los minerales se trituran, se muelen y luego se separan mediante un proceso llamado "flotación" para lograr concentraciones de minerales entre 30 y 40 veces superiores a las que se encuentran en la naturaleza. Luego, los refinadores concentran aún más esta extracción mediante el proceso de electrólisis o amalgama.1

Sólo el 28% de la plata proviene de actividades mineras donde la plata constituye la principal fuente de ingresos. El 72% restante proviene de proyectos en los que la plata es un subproducto de la extracción de otros metales, como cobre, plomo y zinc.2 Como se esperaba, los ingresos de las empresas centradas en la producción primaria de plata tienden a verse mucho más afectados por los precios de la plata. que las empresas que lo producen como subproducto.

La plata se puede encontrar en muchas geografías, pero aproximadamente el 50% de la producción mundial de plata se encuentra en América, y México, Perú y Chile suministran el 42%. Fuera de América, China, Australia y Rusia se combinan para representar casi el 24% de la producción mundial.3

Durante siglos, la plata se ha utilizado en una variedad de artículos de lujo, como joyas, vajillas y bellas artes. Muchos compradores ven con buenos ojos la naturaleza duradera de la plata y su aspecto de coleccionabilidad. Hoy en día, alrededor del 25% del consumo de plata proviene de este segmento del mercado, incluyendo joyería y platería.4 La plata es también un material importante para usos industriales: su uso industrial ha aumentado sustancialmente en los últimos años debido a las grandes características de la plata de termotermia. -electroconductividad, ductilidad, maleabilidad y alta sensibilidad a la luz. El metal se utiliza ampliamente en una variedad de segmentos electrónicos de rápido crecimiento, como paneles solares, iluminación LED, pantallas flexibles, pantallas táctiles, etiquetas RFID, tecnología celular y purificación de agua. Las propiedades únicas de la plata, así como las cantidades relativamente pequeñas del metal necesarias en muchas aplicaciones, a menudo la convierten en un insumo irremplazable.5

La plata y el oro a menudo se comparan entre sí, dada su clasificación común como metales preciosos. Tenga en cuenta dos diferencias importantes entre ellos: el uso industrial adicional de la plata y sus tamaños relativos de mercado.

Como se analizó en la sección anterior, el uso industrial de la plata ha aumentado sustancialmente, representando hoy alrededor del 46% de su demanda anual.6 El oro, en comparación, tiene sólo alrededor del 6% de su demanda impulsada por el uso industrial, y el resto se atribuye a joyas, lingotes de oro y compras de bancos centrales.7 Esta diferencia significa que el oro es más puramente un metal precioso, mientras que la plata y su precio se ven afectados tanto por la demanda de metales preciosos como por la demanda industrial. Además, el mercado de la plata es más pequeño que el del oro8 y tiende a ser más volátil.9

La proporción oro-plata es una cifra comúnmente citada que representa la cantidad de plata necesaria para comprar una onza de oro. Esta relación sigue los precios de estos metales entre sí y puede indicar cuándo uno es potencialmente más barato o más caro de lo habitual. Durante los últimos 30 años, esta relación ha estado en un promedio de alrededor de 67. La relación Oro/Plata se considera más útil en sus extremos. Cuando las valoraciones relativas alcanzan extremos, la relación tiende a revertir a niveles históricos, lo que desencadena un mecanismo de reversión a la media. Actualmente la proporción está cerca de 82, lo que posiblemente indica que la plata está infravalorada en relación con el oro.10,11

A pesar de las diferencias relevantes mencionadas, la plata a menudo se considera un “segundo oro” dada su relación con el rendimiento y el dólar estadounidense y su demanda como reserva de valor. Históricamente, cuando los rendimientos reales estadounidenses son más bajos y el dólar estadounidense se debilita, los metales preciosos tienden a tener un buen desempeño, creando un entorno favorable para las inversiones en plata.12 En nuestra opinión, si la Reserva Federal de Estados Unidos hiciera una pausa en su ciclo de ajuste o indicara Una postura más acomodaticia con tasas de interés potencialmente más bajas, la rentabilidad de las inversiones en metales preciosos, incluida la plata, podría fortalecerse. Por otro lado, cuando las tasas de interés aumentan, aumenta el costo de oportunidad de mantener metales preciosos, lo que potencialmente reduce su atractivo para la inversión.

Sin embargo, durante la última década, la plata ha mostrado una correlación negativa de -0,15 con las tasas de interés estadounidenses, que es más débil que la del oro con -0,41, mientras que la correlación con las acciones es relativamente más fuerte: la plata exhibe 0,26 con el Standard and Poor's 500 ( SPX) mientras que el del oro es de -0,09, lo que indica la importante demanda industrial de la plata y subraya su posición única como metal precioso e industrial que la convierte en una adición atractiva a las carteras.13

Además, los metales preciosos suelen ser buscados cuando la volatilidad es alta, ya que los inversores buscan inversiones que potencialmente puedan preservar su valor en un mercado volátil. Los metales preciosos siguen siendo una sólida cobertura potencial contra la inflación y una reserva de valor en tiempos de crisis económicas y disturbios geopolíticos.14 Hoy en día, esperamos que riesgos geopolíticos persistentes, como la guerra persistente en Ucrania, mantengan su demanda. Esto implica que la demanda de plata como reserva de valor y como inversión puede hacer oscilar drásticamente los precios, especialmente dada la naturaleza volátil de dicha demanda. Por lo tanto, si poseer metales preciosos se vuelve más atractivo para los inversores, los precios de la plata podrían subir significativamente.

Antes de 2022, la demanda mundial de plata se mantuvo alineada con la oferta global. En 2022, la demanda superó la oferta en 7.393 toneladas. El consumo mundial de polvo de plata fotovoltaica en 2022 alcanzó los 140,3Moz (4.365t), casi el triple del nivel de 2010.15 La producción de células fotovoltaicas creció más rápido que el ahorro de plata, lo que ayudó a impulsar la demanda mundial de productos electrónicos y eléctricos de plata. Además, las inversiones en electrificación de vehículos, generación y distribución de energía beneficiaron al sector. El ahorro y la sustitución (fuera de PV) también fueron menores, contribuyendo al total.16

De hecho, una tendencia que tiene el potencial de cambiar drásticamente el panorama de la oferta y la demanda de plata implica el aumento de las instalaciones de energía solar. La energía solar está entrando en una nueva era después de casi dos décadas de desarrollo. Debido a la economía verde y la conciencia de la soberanía energética, el crecimiento de la capacidad instalada ha superado las predicciones y un avance tecnológico ha llevado a la producción en masa nuevas células de tipo N de alta eficiencia con cargas de plata más significativas. Debido al avance hacia las células de tipo N y al futuro prometedor de las instalaciones fotovoltaicas, la salida de polvo debería aumentar a pesar de que las cargas de plata de las células tradicionales por unidad disminuyeron.

De hecho, los fabricantes han invertido mucho y logrado avances impresionantes en el ahorro y la sustitución de la plata en los últimos años, principalmente a través de la optimización de procesos, materiales alternativos y un mejor diseño de la estructura celular para reducir la volatilidad del precio de la plata y mejorar la competitividad. Esperamos que la tecnología continúe minimizando la intensidad de la plata en la mayoría de las instalaciones: la plata es uno de los componentes más caros de las células solares fotovoltaicas y, por lo tanto, se prevé que la intensidad del material seguirá disminuyendo en un 30% en 2030.17 Sin embargo, el uso de plata en polvo ha aumentado. aumentó con la expansión de la instalación fotovoltaica y las perspectivas plateadas siguen siendo brillantes a medida que los cambios entre tecnologías fotovoltaicas contrarrestan el ahorro.18

En general, el uso de plata en paneles solares se traduce en una tasa más rápida de crecimiento de la demanda. El despliegue de energía solar fotovoltaica se acelera en todos los escenarios más recientes de la Agencia Internacional de Energía (AIE), estableciendo nuevos récords cada año hasta 2030. En el escenario STEPS (Políticas Establecidas) de la AIE, la demanda de plata es la más alta en 2040 (un 17% más que en 2020), mientras que En el escenario SDS (Desarrollo Sostenible), la demanda de plata es la más alta en 2030 (un 90% más que en 2020, mientras que en 2040 es un 35% más que en 2020).19

El balance de despliegue de paneles solares varía según la región y el país. En Estados Unidos, China y la India, por ejemplo, la energía solar fotovoltaica se está convirtiendo en la tecnología líder.20 La India aumentó enormemente sus importaciones de plata el verano pasado. Podemos notar esto al observar los niveles de inventarios: las reservas de plata, mantenidas en las bóvedas de la LBMA en Londres, alcanzaron un mínimo histórico en noviembre y continuaron rondando mínimos históricos, mientras que los inventarios de COMEX también cayeron muy rápidamente.21

Del lado de la oferta, los cambios en la regulación mexicana harán más difícil que los conglomerados mineros obtengan concesiones minerales, aumentando el riesgo de que las corporaciones reduzcan sus inversiones en nuevos proyectos y poniendo en riesgo el estatus de México como el principal productor del mundo.22 En Además, en los primeros cuatro meses de 2023, la producción de plata en Perú cayó un 7% año tras año.23

Múltiples participantes del mercado han hecho sonar las alarmas de escasez a la luz de la creciente demanda de plata provocada por el cambio hacia fuentes de energía renovables.

Los lingotes de plata se pueden comprar directamente a los comerciantes de metales preciosos, que los venden a precios del mercado al contado. La ventaja de la propiedad física es que su valor sigue de cerca los movimientos de precios del mercado de la plata en general. Esto también permite a los propietarios poseer físicamente el metal, dándoles acceso directo a su inversión. Una desventaja es que los comerciantes pueden cobrar primas por comprar y vender plata, lo que puede reducir drásticamente los rendimientos. Además, puede haber costes de almacenamiento, como la compra de una caja fuerte o el alquiler de una caja fuerte. Además, cuando un inversor vende plata física, las ganancias están actualmente gravadas con un máximo del 28%.24

Las acciones mineras de plata pueden ofrecer exposición indirecta a los precios de la plata. Estas acciones tienden a ser acciones apalancadas sobre los precios de la plata, debido a los altos costos fijos de extraer el metal. Las acciones mineras son considerablemente más líquidas que la plata física, ya que se pueden comprar y vender durante el horario comercial del mercado. Las acciones mineras de plata también pueden ser ventajosas desde una perspectiva fiscal, ya que los tenedores a largo plazo pagan impuestos a tasas de ganancias de capital a largo plazo, que actualmente son de un máximo del 20%. Un posible inconveniente es que los inversores están expuestos a riesgos idiosincrásicos asociados con la posesión de acciones de una empresa en particular. Para contrarrestar esto, los inversionistas pueden recurrir a un ETF, que posee una amplia canasta de empresas involucradas en la minería de plata.25 La exposición a los mercados de materias primas puede someter a los fondos a una mayor volatilidad que las inversiones en valores tradicionales.

El comercio de plata en papel se realiza a través del mercado de futuros. El comercio de papel ofrece a los inversores exposición a la plata sin necesidad de poseer físicamente el metal, lo que potencialmente mejora la liquidez y reduce el coste de propiedad. A diferencia del mercado de lingotes, los mercados de futuros también pueden permitir a los inversores utilizar el apalancamiento. Una desventaja de los futuros es el contango, cuando los precios futuros de un producto básico son más altos que su precio al contado. Esto puede erosionar las ganancias con el tiempo, incluso si el precio spot de la plata aumenta. El uso de contratos de futuros está sujeto al riesgo de mercado, al riesgo de apalancamiento y al riesgo de liquidez. Pueden experimentar pérdidas que superen las pérdidas experimentadas por los valores que no utilizan contratos de futuros. El uso del apalancamiento puede amplificar los efectos de la volatilidad del mercado.

La plata es un metal único porque tiene propiedades tanto de metal precioso como industrial. Creemos que esto convierte a la plata en una cartera útil, ya que potencialmente puede apreciarse tanto en entornos donde la demanda de metales preciosos puede aumentar, como durante períodos de mayor volatilidad, como en épocas de fuerte crecimiento económico donde la demanda industrial se está expandiendo. Para los inversores a largo plazo, creemos que una cesta de acciones mineras de plata es una forma deseable de ganar exposición a la plata, dada su exposición apalancada a los movimientos de precios del metal subyacente.

ETF relacionados

SIL – ETF Global X Silver Miners

Haga clic en el nombre del fondo arriba para ver las tenencias actuales. Las tenencias están sujetas a cambios. Las tenencias actuales y futuras están sujetas a riesgo.

1. Hoffman, JE (28 de enero de 2015). Procesamiento de plata. En Enciclopedia Británica. (Consultado el 15 de junio de 2023).2. Enfoque de metales. (2023, abril). Encuesta mundial de plata 2023. The Silver Institute.3. Enfoque de metales. (2023, abril). Encuesta mundial de plata 2023. The Silver Institute.4. Ibíd.5. El sitio web del Global Source Silver Institute. Plata en la Industria. (Consultado el 15 de junio de 2023).6. Enfoque de metales. (2023, abril). Encuesta mundial de plata 2023. The Silver Institute.7. Consejo Mundial del Oro (2023, 5 de mayo) Tablas de datos de tendencias de la demanda de oro.8. Infinite Market Cap, principales metales preciosos por capitalización de mercado (consultado el 15 de junio de 2023).9. Bloomberg, LP (sin fecha) [Conjunto de datos]. Volatilidad Futuros COMEX genéricos de plata y oro a 90 días. Consultado el 15 de junio de 2023.10. Bloomberg LP (nd) La relación oro/plata se calcula dividiendo el oro al contado por los datos al contado de plata desde el 15 de junio de 1993 hasta el 15 de junio de 2023. (Consultado el 15 de junio de 2023)11. Lingotes por correo. Explicación de la relación oro-plata. (Consultado el 15 de junio de 2023)12. Bloomberg, LP (sin fecha) [Conjunto de datos]. Precio (PX_LAST) Correlación Plata (Moneda XAG) y Dólar (Índice DXY) y Plata y Tasas Reales (Índice USGGT1). Consultado el 15 de junio de 2023.13. Bloomberg, LP (sin fecha) [Conjunto de datos]. Correlación de precios Plata y Oro (Moneda XAU) y Tasas Nominales (Índice USGG10) y Plata, Oro y Acciones (Índice SPX). Consultado el 15 de junio de 2023.14. Bloomberg, LP (sin fecha) [Conjunto de datos]. Correlación Plata e Inflación (Índice IPC), Plata y Volatilidad (índice VIX), Plata y PIB global (Índice WGDPWR). Consultado el 15 de junio de 2023.15. Enfoque de metales. (2023, abril). Encuesta mundial de plata 2023. The Silver Institute.16. Ibíd.17. Ibíd.18. Ibíd.19. AIE (2021, mayo). Informe especial de World Energy Outlook, El papel de los minerales críticos en las transiciones a la energía limpia20. IEA (septiembre de 2022) Análisis profundo de la tecnología, Solar PV.21. Bloomberg, LP (sin fecha) [Conjunto de datos]. Inventarios COMEX de Plata (Índice COMXSILV). Consultado el 15 de junio de 2023.22. Financial Times (2023, 5 de junio) La industria minera mexicana está amenazada por nuevas regulaciones radicales.23. Kitco (2023, 07 de junio) Mining News.La producción de plata en Perú cayó un 7% en enero-abril de 2023, dice el ministerio.24. POSADA (2023, 11 de abril). Cómo invertir en oro: su guía sobre impuestos a las inversiones en oro y plata.25. Bankrate (2023, 10 de marzo). ¿Qué es el impuesto a las ganancias de capital a largo plazo?

Rendimientos reales : Un rendimiento real se calcula restando la tasa de inflación esperada del rendimiento nominal de un bono. Los rendimientos reales pueden ser positivos o negativos, dependiendo de la combinación de ambos.

Índice Standard and Poor's 500 (SPX) : El Standard and Poor's 500, a veces conocido como S&P 500, es un índice utilizado para medir el desempeño de 500 de las mayores empresas que cotizan en los mercados bursátiles estadounidenses. Es uno de los índices bursátiles más seguido.

Bóvedas LBMA : La London Bullion Market Association (LBMA) es una asociación comercial global que representa el mercado londinense de lingotes de oro y plata. Esto cubre a la mayoría de los bancos centrales que poseen oro, así como a inversores del sector privado, empresas mineras, productores, refinadores y fabricantes. Las bóvedas proporcionan lugares seguros para almacenar lingotes de oro y plata (lingotes) y actúan como guardianes del mercado de metales preciosos de Loco London. Ellos son sus custodios.

COMEX : COMEX es el principal mercado de futuros y opciones para negociar metales como oro, plata, cobre y aluminio. COMEX, anteriormente conocida como Commodity Exchange Inc., se fusionó con la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) en 1994 y se convirtió en la división responsable del comercio de metales.

Onza troy : La onza troy es una unidad de medida utilizada para pesar metales preciosos que se remonta a la Edad Media. Utilizado originalmente en Troyes, Francia, una onza troy equivale a 31,21 gramos, según la Royal Mint del Reino Unido. Una onza estándar, utilizada para pesar otros artículos como azúcar y cereales, pesa un poco menos: 28,35 gramos. La onza troy se mantiene incluso hoy en día como unidad de medida estándar en el mercado de metales preciosos para garantizar que los estándares de pureza y otras medidas comunes se mantengan constantes a lo largo del tiempo. La onza troy a menudo se abrevia como "t oz" u "oz t".

Categoría: Artículos

Temas: Materias primas

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